Управление Паевыми инвестиционными фондами на примере УК "Интеграл"

Подводя итог вышесказанному, необходимо еще раз указать, что ЗПИФН являются экономически привлекательными и для тех, кто рассматривает его в качестве инструмента налогового планирования, и для тех, кто рассматривает его в качестве одного из способов инвестирования средств.

Защита имущественных прав учредителей управления (пайщиков)

Защите имущественных прав учредителей управления (пайщиков) законодатель уделил особое внимание: не только в Законе «Об инвестиционных фондах», но и в целом ряде нормативных актов ФСФР РФ последовательно закрепляется правовой механизм, обеспечивающий возможно более полную и всестороннюю защиту этих прав. Закон устанавливает, что управляющая компания ЗПИФН несет перед пайщиками ответственность в размере реального ущерба в случае причинения им убытков в результате нарушения федеральных законов и правил доверительного управления ПИФом. в том числе за неправильное определение суммы, на которую выдается инвестиционный пай, и суммы денежной компенсации, подлежащей выплате в связи с его погашением.

В то же самое время, чтобы обезопасить пайщика от возможных неблагоприятных последствий юридически (или экономически) неграмотных действий управляющей компании, Закон предусматривает, что долги по обязательствам, возникшим в связи с доверительным управлением имуществом, составляющим ЗПИФН, погашаются за счет этого имущества. В случае его недостаточности взыскание может быть обращено только на собственное имущество управляющей компании. Кроме исключения пайщика из числа лиц, на которых может быть возложена ответственность по сделкам с имуществом, составляющим ЗПИФН, существующий правовой механизм защиты устанавливает определенный порядок совершения сделок с указанным имуществом. Этот механизм призван свести к минимуму возможность какого-либо рода злоупотреблений со стороны управляющей компании.

Так, например, законом вводится институт «Специализированного депозитария» – юридического лица, отвечающего требованиям Закона «Об инвестиционных фондах» и имеющего соответствующую лицензию. В его обязанности входит:

1. Контроль за всеми сделками управляющей компании с имуществом, составляющем ЗПИФН (полномочия по контролю заключаются в том, что без согласия Специализированного депозитария управляющая компания не имеет права совершить ни одной сделки в отношении этого имущества).

2. Учет и, в случаях предусмотренных Законом, хранение имущества составляющего ЗПИФН.

Специализированный депозитарий, также обязан сообщать уполномоченным государственным органам обо всех нарушениях допущенных Управляющей компанией в процессе управления имуществом ЗПИФН.

В случае невыполнения или ненадлежащего выполнения своих обязанностей, повлекшее причинение ущерба пайщикам, Специализированный депозитарий несет перед ними солидарную ответственность совместно с управляющей компанией. Органом, осуществляющим контроль за деятельностью управляющей компании со стороны государства, является Федеральная служба по финансовым рынкам. К ее полномочиям отнесены вопросы лицензирования, различного рода проверок, и иных действий, предусмотренных законодательством, целью которых является заключение отношений, возникающих при доверительном управлении имуществом ЗПИФН, в жесткие правовые рамки.

Существуют ограничения непосредственно и для управляющей компании, которая не вправе:

• распоряжаться имуществом, составляющим ЗПИФН, без согласия специализированного депозитария;
• приобретать за счет имущества, составляющего ЗПИФН, объекты, не предусмотренные Инвестиционной декларацией фонда;
• совершать сделки, в результате которых будут нарушены требования Закона «Об инвестиционных фондах», нормативных правовых актов Российской Федерации, нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг, включая требования к структуре активов ЗПИФН;
• безвозмездно отчуждать имущество, составляющее ЗПИФН;
• получать на условиях договоров займа и кредитных договоров денежные средства, подлежащие возврату за счет имущества, составляющего ЗПИФН;
• предоставлять займы за счет имущества, составляющего ЗПИФН;
• использовать имущество, составляющее ЗПИФН, для обеспечения исполнения собственных обязательств, не связанных с доверительным управлением фондом, или для исполнения обязательств третьих лиц;
• отчуждать собственное имущество в состав имущества, составляющего ЗПИФН, находящийся в ее доверительном управлении;
• и целый ряд других ограничений, указанных в ст. 40 Закона «Об инвестиционной деятельности».

Таким образом, законодатель выстроил схему при которой существует трехуровневая система контроля за деятельностью управляющей компании:

1.Контроль со стороны государства (законодателя), которое устанавливает «правила игры» — права, обязанности и ограничения в деятельности управляющей компании;

2.Контроль со стороны исполнительного органа – Федеральной службы по финансовым рынкам, уполномоченной приостанавливать или лишать лицензии управляющую компанию в случае выявления нарушений в ее деятельности;

3.Контроль со стороны Специального депозитария, без разрешения которого, в свою очередь, управляющая компания не может совершать сделки с имуществом, составляющим ЗПИФН.

Кроме того, здесь еще можно отметить, что пайщик имеет право самостоятельно знакомиться с деятельностью управляющей компании по управлению имуществом ЗПИФН, для чего ему предоставляется соответствующая ежемесячная отчетность, состав и объем которой определяется Правилами ДУ.

Таким образом, есть все основания рассматривать данный механизм как наиболее четкий и прозрачный, из числа всех существующих на сегодняшний день способов защиты прав инвесторов. Перечисленные выше аргументы, позволяют еще раз подтвердить тезис, указанный в заглавии настоящей презентации: «Закрытый паевой инвестиционный фонд недвижимости – это современный, надежный и эффективный инструмент осуществления инвестиций»

Фонды акций и облигаций, смешанные фонды

Паевые фонды могут быть фондами акций, облигаций и смешанных инвестиций. Видовые различия существенно облегчают начинающему инвестору процесс выбора ПИФа. Посмотрев на название фонда можно в общих чертах представить себе структуру его портфеля. Если в названии фигурирует фонд акций, то структура портфеля фонда состоит преимущественно из акций, как привило, такие фонды предлагают большую доходность при значительном уровне риска. Фонд облигаций содержит в портфеле преимущественно облигации и отличается сравнительно невысоким доходом при минимальном уровне риска. Фонд смешанных инвестиций представляет оптимальное соотношение риск/доходность. Такие фонды комбинируют акции и облигации в портфеле. Исследования, проводимые в 2004 году, показывают существенный разброс данных по доходности фондов, находящихся в одной и той же группе. Например, открытые фонды смешанных инвестиций показывали доходность от 16% до 44% годовых, открытые фонды акций показывали от 4% до 59% годовых, а интервальные фонды акций от 8% до 52% годовых. Ниже представлена таблица средней доходности различных форм ПИФов в 2004 году без учета фондов зарегистрированных в этом году.

 Скачать реферат